This post is also available in:
In zes dagen ging het GameStop-aandeel van 43,03 USD naar 347,51 USD. Hoe? Door een short squeeze georkestreerd door internetgebruikers. Kan dat gedrag naar Belgisch financieel strafrecht als koersmanipulatie of marktmisbruik worden beschouwd?
Een onverwachte explosie van de aandelen van een onderneming in moeilijkheden
GameStop verkoopt videogames in winkels, een model in moeilijkheden nu aankopen steeds meer online gebeuren. Op 21 januari 2021 noteerde het aandeel 43,03 USD; zes dagen later was het met meer dan 700% gestegen tot 347,51 USD. Dit hield geen verband met de prestaties van de onderneming, maar was het resultaat van een short squeeze georkestreerd door Reddit-gebruikers op r/WallStreetBets.
Het mechanisme van de short squeeze in het kort
Een short is een afgeleid product waarmee speculanten wedden op een koersdaling: zij lenen aandelen van A en verkopen ze onmiddellijk aan B, in de hoop ze later goedkoper terug te kopen, aan A terug te geven en het verschil op te strijken. Dat houdt risico’s in: stijgt de koers, dan verliezen de speculanten; als leners betalen zij interesten die meer dan 100% van de waarde van de geleende aandelen kunnen bedragen; en er kunnen meer shorts dan aandelen bestaan. In de GameStop-zaak werden bijna 71 miljoen shorts uitgegeven tegenover slechts 69,75 miljoen aandelen, waarvan er 20 tot 30 miljoen in omloop waren. De r/WallStreetBets-gemeenschap koos dat ogenblik om de aandelen te kopen. De koers steeg; de hedgefondsen, die interesten bleven betalen, moesten snel aandelen terugkopen om hun leningen af te lossen en hun verlies te beperken. Het aanbod werd gemonopoliseerd, de vraag groeide, de koers schoot omhoog. Dat is de short squeeze.
Kan men de internetgebruikers naar Belgisch financieel strafrecht vervolgen voor koersmanipulatie?
Het financieel strafrecht beschermt de gelijkheid tussen beleggers wat de marktinformatie betreft, en de integriteit en transparantie van de markten. Misbruik bij short selling is niet nieuw. Koersmanipulatie wordt bestraft in het financieel strafrecht, met name op grond van de wet van 2 augustus 2002, en in het licht van Richtlijn 2014/57/EU betreffende strafrechtelijke sancties voor marktmisbruik (MAD).
Artikel 39 van de wet van 2 augustus 2002 bestraft wie op bedrieglijke wijze aan pump and dump doet en zich coördineert om de koers van een instrument tot een artificieel hoog niveau op te drijven vlak voor de massale verkoop. Meer bepaald wordt marktmisbruik bestraft met een gevangenisstraf van een maand tot vier jaar en een geldboete van 300 tot 10.000 euro voor wie opzettelijk: een transactie verricht, een order plaatst of ander gedrag stelt dat de koers van een of meer financiële instrumenten op een abnormaal of artificieel niveau vastlegt of kan vastleggen (tenzij legitiem en conform een aanvaarde marktpraktijk); fictieve constructies of enige andere vorm van bedrog gebruikt; of informatie verspreidt, met inbegrip van geruchten, die valse of misleidende signalen geeft of kan geven over vraag, aanbod of koers. De sanctie kan streng zijn, en de dader kan bovendien worden veroordeeld tot betaling van maximaal het drievoud van het uit het misdrijf verkregen vermogensvoordeel. Het misdrijf vereist opzet: het financieel parket moet bewijzen dat de beklaagde de bedoeling had het door de wet geviseerde gedrag te stellen.
Dit artikel is een vertaling. Enkel de Franse versie is authentiek. Het wordt louter ter informatie verstrekt en vormt geen juridisch advies.
Geef een reactie